火力发电行业市场：煤电+新能源多能互补模式将成为主流

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火力发电(Thermal Power Generation)是通过燃烧煤炭、天然气、石油等化石燃料，将化学能转化为热能，再通过蒸汽轮机或燃气轮机驱动发电机产生电能的过程。

作为中国能源体系的“压舱石”，火力发电在2025年仍承担着全国约55%的发电量，但其行业地位正经历深刻重构——从“规模主导”转向“效率与灵活性并重”，从“单一发电”转向“综合能源服务”。

1. 行业概述与发展背景

火力发电作为我国电力供应的支柱产业，长期以来在能源结构中占据主导地位。根据国家统计局数据，2024年我国火力发电量占比仍高达65.2%，尽管可再生能源占比逐年提升，但短期内火电仍承担着电力系统调峰和基荷保障的关键作用。

近年来，在“双碳”目标(2030碳达峰、2060碳中和)背景下，火力发电行业面临政策调控、煤价波动、新能源替代等多重挑战。然而，随着新型电力系统建设的推进，火电行业正逐步向清洁化、高效化、灵活性方向转型，行业竞争格局与投资逻辑也随之变化。

中研普华产业研究院《2025-2030年中国火力发电行业市场竞争分析与投资规划分析报告》指出，2024年全球火力发电市场规模约为1.2万亿美元，预计2025-2030年复合增长率(CAGR)维持在2.5%-3.5%，其中亚太地区(尤其是中国、印度)仍是主要增长引擎。

2. 火力发电行业竞争格局

2.1 市场集中度：五大发电集团主导，地方能源企业崛起

我国火力发电市场呈现寡头竞争格局，国家能源集团、华能集团、大唐集团、华电集团和国家电投(原中电投)五大央企占据约60%的市场份额。

2024年，五大集团合计装机容量突破5.8亿千瓦，占全国火电总装机的58.3%(数据来源：国家能源局)。

然而，近年来地方能源企业(如浙能集团、粤电力、京能集团)通过混改、并购等方式加速扩张，市场份额提升至25%左右。此外，民营资本(如协鑫集团、新奥能源)在分布式能源、热电联产领域表现活跃，进一步加剧行业竞争。

2.2 竞争策略：规模向技术升级转型

传统火电企业正从粗放式扩张转向精细化运营，主要竞争策略包括：

超低排放改造：截至2024年，全国90%以上的燃煤机组完成超低排放改造(SO₂≤35mg/m³、NOx≤50mg/m³、粉尘≤10mg/m³)。

灵活性改造：为适应新能源高比例并网，火电机组深度调峰能力提升至30%-40%最低负荷(发改委《电力系统灵活性提升行动计划》)。

煤电联营：国家鼓励煤电一体化，如国家能源集团(神华+国电)通过垂直整合降低燃料成本波动风险。

2.3 区域竞争：东部市场饱和，西部煤电基地潜力大

东部沿海：受环保约束，新增火电项目审批严格，存量机组以技改为主。

中西部(山西、内蒙古、新疆)：依托煤炭资源，新建高效超超临界机组(供电煤耗≤270g/kWh)成为投资热点。

3. 行业投资规划与前景预测

3.1 短期(2025-2027)：政策驱动下的结构性调整

煤电定位转变：火电从主力电源逐步转向调节性电源，预计2025年煤电装机占比降至50%以下(中电联预测)。

碳交易影响：全国碳市场覆盖火电行业，2024年碳价突破80元/吨，倒逼企业降低碳排放强度。

天然气发电增长：在气价回落背景下，燃气机组(尤其是长三角、珠三角)迎来投资窗口期，2024年装机同比增长12%。

3.2 中长期(2028-2030)：技术突破与新兴模式

CCUS(碳捕集与封存)商业化：华能集团在天津的30万吨/年CCUS示范项目已投产，未来成本有望降至200元/吨以下。

生物质耦合发电：国家发改委规划到2030年生物质掺烧比例提升至10%，减少煤炭依赖。

智慧电厂：AI+大数据优化机组运行，大唐集团某智慧电厂试点数据显示，煤耗降低3%-5%。

3.3 投资风险与建议

政策风险：碳中和背景下，煤电新增项目审批可能进一步收紧。

燃料成本波动：2024年国际动力煤价格波动区间为100-150美元/吨，需关注长协煤覆盖率。

建议关注领域：

灵活性改造技术服务商

超超临界机组核心设备制造商

综合能源服务(热电联产、储能耦合)

4. 行业观点

中研普华《2025-2030年中国火力发电行业投资分析报告》指出：

存量优化是未来5年主旋律，技改市场空间超2000亿元。

煤电+新能源多能互补模式将成为主流，如华能甘肃“风光火储”一体化基地。

海外市场(东南亚、非洲)燃煤电站EPC+运维需求旺盛，中国企业具备成本优势。

尽管火力发电面临转型压力，但其在电力保供和系统调节中的不可替代性，决定了行业仍具备长期投资价值。投资者需重点关注政策导向、技术升级、区域机会，规避高排放、低效资产。

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