东阳光药业港股IPO：研发管线依赖单一产品、收入波动性大

6月11日，广东东阳光药业股份有限公司（以下简称"东阳光药业"）向港交所提交上市申请书，独家保荐人为中国国际金融香港证券有限公司。

东阳光药业是一家综合性制药公司，主要从事药物的研发、生产和商业化。公司战略性地专注于感染、慢病及肿瘤等治疗领域，在中国生产药物并主要在中国销售药品。截至最后实际可行日期，公司在中国销售48款药物，并在海外市场销售23款药物。

公司拥有完善的研发平台和生产体系。公司拥有超过1,100名研发人员，研发平台覆盖化学药及生物药完整生命周期。公司的生产设施已获得中国、美国和欧洲的GMP认证，拥有四处生产基地，总建筑面积约301,160平方米，设有16个主要生产车间。公司在中国抗病毒药物市场占据领先地位，以销售收入计过去五年在中国抗病毒药物市场排名第一。

在财务表现方面，公司收入呈现较大波动。2024年公司实现收入人民币4,018.9百万元，较2023年的人民币6,385.6百万元下降37.1%。2022-2024年，公司研发投入分别为人民币791.6百万元、827.4百万元和887.7百万元，占当期总收入的20.8%、13.0%和22.1%。

然而，公司目前面临两大主要风险：首先，公司收入和盈利能力过度依赖抗流感药物可威®（磷酸奥司他韦）。2022-2024年，磷酸奥司他韦的销售额分别占公司总收入的81.2%、86.9%和64.2%。其次，可威®的销售受流感发病率影响显著且具有明显的季节性，导致公司收入波动较大。例如，2024年由于中国流感发病率下降，公司可威®销售额较2023年大幅下滑。