大东方单日飙涨10%！&

一根长长的阳线，从5.06元开盘猛冲到5.58元收盘，单日涨幅超过10%——大东方这只老牌百货股，正用久违的强势表现敲打着投资者的心门

说起大东方，无锡人没有不知道的。这家前身是1969年成立的“东方红商场”的老牌企业，如今正试图在“商业零售+医疗健康”的双主业战略中寻找新的生机。从传统的百货零售到新兴的医疗健康，这家区域零售龙头正在经历一场深刻的自我革新。

01 百货根基：区域龙头的底蕴与挑战

大东方百货在无锡人心中的地位，可不是一般商场能比的。地处无锡市中心最繁华的中山路核心商圈，地铁1号线、2号线于此交汇，营业面积达7.5万平方米，这家商场承载着几代无锡人的购物记忆。

翻开公司的家族谱，其发展历程犹如一部无锡商业变迁史：1969年，“东方红商场”成立，成为当时无锡市最大的国营百货公司。1988年，“无锡商业大厦”的字牌取代沿用了18年的东方红商场。2010年，正式更名为“大东方百货”，标志着从传统百货向现代高端精品百货的转型。

如今的大东方百货拥有近50万的注册会员，这个数字对于一家区域性百货来说，意味着深厚的客户基础和品牌影响力。更重要的是，公司持有核心门店的自有物业，这在商业地产价格高企的今天，构成了其坚实的资产护城河。

面对当下消费市场“刚需消费和奢侈消费两端大、中间改善型消费下滑严重”的趋势，大东方百货也在积极应对。通过持续引进首店品牌，如3CE、华伦天奴、Prada等，不断焕新消费场景，试图在激烈的市场竞争中保持领先地位。

不过，百货零售业务的压力确实存在。2024年上半年，公司百货零售业务实现营业收入3.13亿元，同比下降15.35%。这样的下滑幅度，清晰地反映出当前实体零售业面临的挑战。

02 医疗转型：从跨界试水到核心支柱

如果说百货业务是大东方的过去，那么医疗健康业务无疑是其未来的希望所在。

公司自2021年开始布局医疗健康产业，先后完成了对沭阳中心医院、健高儿科、雅恩健康、金华联济及知贝医疗的投资并购，逐步构建起三大医疗业务模块：专科特色的综合医疗服务、儿童全成长发育周期医疗服务、特需儿童康复。

从营收贡献来看，医疗健康业务已然成为公司的新支柱。2024年上半年，公司医疗健康业务实现营业收入14.34亿元，同比增长17.17%，占公司总营收的比例已达到75%以上。这样的业务结构转变，不可谓不彻底。

值得注意的是，公司的医疗业务布局显示出清晰的战略思路。在综合医院方面，拥有沭阳中心医院和金华联济医院；在专科医疗方面，通过健高儿科布局儿童生长发育领域，通过雅恩健康涉足特需儿童康复。这种“综合+专科”的矩阵式布局，既保证了业务的稳定性，又提供了成长空间。

不过，医疗业务的盈利能力仍有提升空间。2024年，公司医疗健康业务整体毛利率为7.55%，其中儿童全成长发育的医疗服务毛利率为6.9%。公司在回应交易所问询时解释，这主要是由于生长激素类药品单价和成本均较高，占营业成本的比重达88.92%。

03 老字号新生：三凤桥的坚守与创新

说起大东方，就不能不提到三凤桥这个金字招牌。

作为中国商务部首批认定的无锡地区中华老字号企业，三凤桥的酱排骨是无锡三大地方标志性特产之一，其烹制技艺还被列为首批江苏省非物质文化遗产目录。

在消费市场整体承压的背景下，三凤桥品牌业务2024年上半年实现营业收入1.18亿元。虽然同比有所下降，但公司正通过多种举措寻求突破：在电商端重点发力，上半年同比增长26%;积极推进加盟业务，上半年新增加盟店6家。

根据公司规划，2025年10-12月还将新开2家“三凤桥食品专卖店”，显示出公司对老字号品牌的发展信心。这种“老树发新芽”的尝试，正是大东方在传承中创新的缩影。

04 财务透视：业绩承压下的转型阵痛

翻看大东方的最新财报，可谓喜忧参半。

2024年，公司实现营业收入36.43亿元，同比增长3.08%，但归属于上市公司股东的净利润仅4,363.80万元，同比下降72.97%。这种“增收不增利”的现象，恰恰反映了公司在业务转型过程中面临的阵痛。

从季度数据看，2024年第一至第四季度，公司营收分别为8.92亿元、8.00亿元、9.50亿元和10.01亿元，呈现出逐季回暖的态势。但盈利能力的下滑，暴露出公司在业务整合和成本控制方面仍面临挑战。

公司的利润分配预案显示，拟向全体股东每股派发现金红利0.03元（含税），虽然不多，但在业绩大幅下滑的背景下仍坚持分红，体现了公司回馈股东的决心。

值得注意的是，上交所曾对公司2024年年报发出问询函，重点关注了长期股权投资、其他应收款与对外借款等情况。公司在回复中表示，其对长期股权投资无需计提减值。这些细节提醒投资者，在关注公司主营业务的同时，也要留意其资产质量和财务风险。

05 未来展望：双主业协同的想象空间

站在当前时点，大东方的“商业零售+医疗健康”双主业战略能产生多大的协同效应，仍是市场关注的焦点。

从业务协同角度看，大东方百货积累的近50万会员资源，理论上可为医疗业务引流，而医疗业务积累的患者资源，也可能转化为百货业务的潜在客户。但这种交叉销售的实现程度，仍需时间验证。

从行业发展趋势看，医疗健康赛道无疑具有广阔前景。随着人口老龄化加剧和健康意识提升，医疗服务需求将持续增长。公司重点布局的儿科赛道，特别是生长激素领域，虽然目前毛利率较低，但市场空间广阔。据公司预测，目前仅有5%的患者有治疗意愿，而治疗手段的选择上，长效水剂的使用比例仅为10%，未来提升空间可观。

在百货业务方面，公司持续推进数字化转型，建设了中台ERP，在会员、营销、商品、招商、财务等各个环节都实现了数字化管理，这将有助于提升运营效率，应对线上竞争的挑战。

回到那个从5.06元开盘猛冲到5.58元收盘的强劲表现，这根阳线背后，是市场对大东方转型成效的重新评估。从东方红商场到双主业集团，这家拥有56年历史的老牌企业正在努力穿越周期，寻找属于自己的第二增长曲线。

转型从来不是请客吃饭，而是脱胎换骨的磨砺。大东方的医疗故事才刚刚翻开第一章，能否从“估值修复”走向“价值重估”，既要看医疗业务的成长性能否对冲百货主业的下行压力，也要看双主业战略能否真正产生协同效应。

对于投资者而言，大东方或许就像无锡酱排骨——需要慢火熬制，才能品出其中真味。

文章仅供参考，不构成投资建议。