富卫集团四闯港交所终过聆讯，十年保费扩张5倍，近三年亏损10.27亿美元

在港交所大扩容的关口，终于，第四次闯关港交所的富卫集团（FWD Group）通过聆讯，多年上市路迎来突破性进展。

6月16日，港交所披露信息显示，富卫集团正式通过主板上市聆讯。这家由李嘉诚次子李泽楷于2013年创立的泛亚保险公司，在此前经历了三次递表失效和一次转战纽交所失败的曲折历程后，终于迈出IPO的关键一步。

与过往波折形成鲜明对比，此次上市进程堪称“闪电速度”，从5月20日递交申请到通过聆讯仅用27天。

01

十年扩张发展成泛亚保险网络，近三年共亏损10.27亿美元，2024投资大增实现扭亏为盈

富卫集团的故事始于一场跨国收购。公开资料显示，2012年10月，由李泽楷创立的盈科拓展集团宣布，斥资21.4亿美元收购荷兰国际集团（ING）在香港、澳门和泰国的保险业务部门，并于2013年7月将其更名为富卫集团。

随后，富卫集团开启“买买买”模式，先后收购了越南的Great Eastern Life（越南大东方人寿）、日本的AIG、马来西亚的Takaful等保险企业，业务版图也从最初的3个市场延伸至10个，构建起覆盖中国香港及澳门、泰国（及柬埔寨）、日本以及菲律宾、印尼、新加坡、越南、马来西亚等新兴市场的泛亚保险网络。

根据招股书，富卫集团在十余年间实现5.2倍发展，按照年化新保费计算，从2014年首个完整经营年度至2024年，从3.09亿美元增长至19.16亿美元，增幅达520.1%。

从近三年来看，富卫集团业务实现稳健增长，2022年、2023年、2024年分别实现24.08亿美元、27.56亿美元、27.24亿美元的保险收益，保险服务业绩分别为4.45亿美元、6.79亿美元、6.7亿美元，按固定汇率，2023年、2024年分别实现了18.3%、18.6%的年化新保费的增长。

但净利润却经历了剧烈波动，2022年净亏3.2亿美元，2023年亏损扩大至7.17亿美元，直到2024年才勉强实现0.1亿美元的扭亏为盈，三年累计亏损高达10.27亿美元。

不过，富卫集团2024年的扭亏并非源于核心保险业务的突破，而是资本市场回暖带来的投资回报飙升。招股书数据显示，其投资回报从2023年的3.59亿美元猛增至2024年的12.62亿美元，增幅达251.9%。

从产品贡献占比可以看到，分红险是最重要的产品类型，2024年，分红人寿保险贡献了36.5%的新业务价值，非分红人寿占28.0%，危疾及医疗险占22.2%，单位连结式寿险和团体保险分别占7.5%和5.7%。

而这种跨国区域性保险集团，分销渠道重点就落在了银保渠道，占比高达46.6%，根据招股书，富卫集团建立了领先的东南亚银行保险平台，拥有八个独家合作伙伴。此外，经纪及独立理财顾问占31.8%，代理人和数字渠道分别占15.2%和6.5%。

02

四度闯关港交所终于成功，东南亚市场为战略重心

十年发展时间，富卫集团也从最初的三个市场发展到十个市场，具体来看这十个市场的情况，根据招股书显示，按年化新保费计，在其各个营运市场中：

富卫在香港（及澳门）排名第十，市场份额为4%；

在泰国排名第二，市场份额为18%；

在柬埔寨排名第七，市场份额为2%；

在日本排名第二十，市场份额为1%；

在马来西亚排名第九，市场份额为2%；

在越南排名第七，市场份额为7%；

在印尼排名第四，市场份额为9%；

在新加坡排名第八，市场份额为2%，

在菲律宾排名第四，市场份额为8%。

毫无疑问，东南亚市场是富卫集团的战略重心，以年化新保费为标准，其排名已从2015年的14名上升至2023年的第5名，是这一期间成长最快的泛亚人寿保险公司。

但值得注意的是，东南亚市场的竞争也同样激烈，据招股书数据，2023年，其年化新保费为10亿美元，规模远低于英国保诚和友邦的19亿美元。在泰国市场，富卫以17.7%的份额位居第二，但仍显著落后于友邦23.3%的占有率；在新加坡市场，其份额仅为1.7%，远低于友邦13.1%的市场地位。

富卫集团表示，拟将此次IPO募资用于提高保险集团监管制度下的资本水平，并为营运实体提供增长资金，用于加强股本、偿付能力及核心流动资金，以及建立超出适用法定要求的资本缓冲。

回看富卫集团的上市路，即使业绩看起来不断向好，以及“小超人”李泽楷的加持，但其上市之旅可谓“坎坷”。据媒体报道，富卫最早于2021年9月向纽交所提交上市申请，计划融资近30亿美元，但于同年12月撤回了赴美上市申请。

紧接着，富卫集团将目光转向香港资本市场，公司曾于2022年2月、9月及2023年3月向港交所主板递交上市申请，募资额“缩水”至10亿美元，但均未如愿闯关。如今，在香港资本市场快速扩容之下，终于迎来IPO的关键一步。